作者:骆思成


金融界网站讯 10月27日晚,A股肉类企业龙头双汇发展发布了2020年第三季度报告。报告显示,今年前三季度,双汇发展实现营收557.27亿元,同比增长32.78%,实现归母净利49.38亿元,同比增长25.24%。其收益增长幅度,在A股食品加工行业近半已公布三季报的上市公司中名列前茅。


此外,报告还公布了前三季度的利润分配方案,拟每10股派息6.4元,现金分红总额22.17亿元。作为A股中最知名的“现金奶牛”之一,双汇发展的高分红率继续回应了市场的期待。不计此次的分红,自1998年上市以来,双汇发展在20余年中现金分红22次,累计金额约342.55亿元,分红率达到83.77%。


收益增长突破瓶颈 三季度现金流改善


2020年前三季度,在核心产品销量继续增长、新产品销量占比逐渐提升、新营销渠道拓展顺利等多重经营利好共同作用下,以及2019年涨价效果成功对冲今年肉价上涨带来的成本压力后,双汇发展实现了收入与业绩的同比大幅增长。




制图:金融界 数据来源:双汇发展财报


从上图可以看出,近年来,受制于生肉价格的周期性波动、非洲猪瘟带来的上游行业洗牌,以及龙头地位下拓展市占率所需边际成本的几何倍增等原因,双汇发展的收入规模扩张与利润水平提升进入了瓶颈期。而2020年的增长曲线上扬幅度,意味着其在一定程度上已经实现了阶段性的突破。


新冠肺炎疫情在2020年初的爆发,几乎对经济社会的全部产业部门形成了重大冲击。然而,危机永远伴随着转机。对那些顶住了疫情期间严峻经营压力,并率先把握住后疫情时代市场机遇的企业来说,这也是一段难得的跨越式发展窗口期。双汇发展就是其中之一。其重点涉足的业务,无论是生猪屠宰还是肉制品加工,都在疫情的影响下,出现了市场结构洗牌与行业集中度提升。其中,生猪屠宰行业早在2018年非洲猪瘟疫情爆发后,就持续进行着行业整合,新冠肺炎疫情更是进一步加速了这一过程。受益于这两个细分领域中占据的统治地位,在这一轮外因作用下行业市场的加速调整中,双汇发展得以冲破了经营瓶颈桎梏,通过产品结构升级实现了竞争力的继续增强。


双汇发展终端消费产品的种类扩张、结构升级,以及高端化转型是近年来持续中的动态进程。此前,其就已推出了诸如高温食材型新产品双汇筷厨,以及麻辣口感的火炫风、辣吗?辣等主力新品牌,不但填补了市场中的品类空白,还为双汇的品牌形象中加入了年轻化、潮流化的新鲜元素。今年4月,双汇发展又推出了植物蛋白素肉品牌——双汇素食界,在满足食品行业未来创新消费需求中,奠定了领先基础。


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前三季度的产品销售带来的现金流入大幅增长,同样也是双汇发展成功突破转型的佐证。3季度末,其经营活动现金流入同比增长了29.55%,经营活动产生的现金流量净额为61.13亿元,同比大增127.73%,仅第三季度单季,其经营活动产生的现金流量净额就达到了43.44亿元,同比增幅高达284%。


定增强化上游布局 进一步挣脱成本的周期性制约


尽管上年度的提价红利对冲了一部分成本上升压力,且在其母公司万洲国际全球业务渠道的支持下,得以保障肉类进口,平滑国内生肉供应紧缩压力,但上游养殖繁育行业的供应与价格波动,仍然是双汇发展利润水平提升的最大制约。


面对当前的市场发展机遇期,双汇发展也在下定决心,加大投入建设以“补齐短板”,加大上游养殖布局力度。今年5月,双汇发展发布了募资70亿元的定增预案。其中,33.3亿元投入两个1亿羽肉鸡产业化产能建设项目,9.9亿元用于生猪养殖产能建设项目,建成后预计年出栏生猪约50万头。该轮定增非公开发行股票约1.45亿股,发行对象为22名。10月19日,新增股份已正式上市。


在定增预案中,双汇发展表示“目前,公司屠宰业务、肉制品业务均处于国内领军地位,虽然畜禽养殖业务已具备一定规模,但是与屠宰和肉制品主业对生猪、鸡肉类原材料的需求相比,仍然存在较大的差距,一定程度上增加了主业对资源的把控难度和对成本的控制难度,难以满足公司主业快速健康发展的需要。”因此,“公司发展养殖业,有利于增强公司对产业链上游的影响力和对畜禽市场的洞察力,有利于减少原料外部采购依赖,增加对主业原材料的供应,从而提升成本控制能力、采购议价能力和产品质量控制能力。同时,肉鸡产业化产能建设项目的实施将提升公司肉类产品的多元化,更好地丰富产品的品类、满足消费市场的需求。”


来源:金融界网站