今天,黄金白银涨疯了!


延续昨日强势,国际现货黄金继续拉升,一举突破1870美元/盎司,创出2011年9月以来的新高,现有所回落,但站稳1860美元的关口之上。


伦敦金现走势




数据来源:Wind


跟随金价的一路狂奔,白银也不甘示弱,涨势延续。COMEX白银期货盘中一度涨至23.67美元/盎司,创近七年以来新高,现站稳23美元的关口之上今年3月触及11年低点(11.61美元)以来,累计涨幅超过103%。


COMEX白银期货走势




数据来源:Wind


更为吸引眼球的是,基于白银价格的上涨,金银比已跌破85,创年内新低


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而在国际银价暴涨的驱动之下,SHFE白银以涨停开盘,价格创2013年以来新高,随后有所回落。




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股市场上,黄金概念继续显出强势,灵宝黄金涨超10%,大唐潼金、湾区黄金、山东黄金等有所拉升。




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看着这一连串的走势,只怕是中国大妈都要笑出了声。


果不其然,在此时此刻,以金价为首的主要避险资产依旧凸显了其存在感。


避险情绪不断升温


试问黄金等大宗商品的价格为何一路高歌,势不可挡?


主要还是在于:在疫情时期,为刺激经济回温,目前多国央行货币宽松政策频出,释放大量流动性,全球经济形势具备高度不确定性风险,市场避险情绪日益高涨,美元指数大幅走弱,进而使得金价受到强力支撑。


1. 疫情是最大的黑天鹅


首先来看疫情,新冠疫情的突发使得全球经济陷入较为颓靡的困境之中,尤其是随着疫情不断反复,确诊人数的增加使得重启经济计划不断搁浅,再加上疫苗虽频传捷报,但仍未带来实际利好,且市场对秋冬季疫情“卷土重来”的担忧加重,进而使得投资信心趋于保守理性,为后期经济发展前景埋下不确定的风险种子。


2020年IMF世界经济增速预测




数据来源:民生证券


“因感染病例激增,全球经济或呈“W形”复苏,而非“V形”复苏。”——IHS Markit


“因感染病例激增,全球经济或呈“W形”复苏,而非“V形”复苏。”——IHS Markit


根据最新数据,目前全球累计确诊超过1528万例,累计死亡超过62万例,其中,美国、巴西等国的疫情继续升温,严峻性凸显。




数据来源:微博


“美国的新冠病毒大流行可能会“在好转之前变得更糟”...这是我不喜欢谈论的事情,但事实就是如此。”——特朗普


“美国的新冠病毒大流行可能会“在好转之前变得更糟”...这是我不喜欢谈论的事情,但事实就是如此。”——特朗普


基于此,随着人们对疫情打击下的经济走势的不安加剧,预期市场在未来一段长时间内维持低利率和货币贬值,便开始马不停蹄加码以金银为首的硬资产的购买,一方面则体现在了ETF这一被动资金的持续流入上。


全球主要国家利率走向




数据来源:民生证券


根据相关数据显示,截至6月,全球黄金ETF已连续7个月出现净流入,创下历史纪录。其中,今年5月,资金流入黄金ETF的总额为337亿美元,刷新2016年创下的历史最高纪录(240亿美元)。


“截止7月21日,全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1219.75吨,较上一交易日增加7.89吨,逼近1220吨,续刷逾7年高位。”——公开数据


“截止7月21日,全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1219.75吨,较上一交易日增加7.89吨,逼近1220吨,续刷逾7年高位。”——公开数据


2020年以来黄金ETF增量




数据来源:民生证券


2. 美元走弱带来的提振


同时,由于美元与黄金呈现负相关属性,近期美元持续遭到看空狙击也为金价打开了上涨空间。


7月23日,美元指数延续跌势,继续承压下行,跌破95,创近两年以来新低,现处于持续低位震荡之中。




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显然,美元作为全球主要储备货币的地位正在不断受到冲击。


究及原因,还是在于全球环境所带来的不确定性不断激化,即在美联储所实行的实际利率跌负的宽松环境之下,对美元指数的看空情绪或将继续增强。


尤其是近日为应对疫情这一挑战,欧盟27个国家就7500亿欧元(约8570亿美元)的经济复苏计划达成共识,基于欧元与股票的强相关性,欧元或将具备更多吸引力,走强预期较为强烈,进一步或加剧美元结构性走软,间接为金价带来上升动能。


“这个复苏基金“通过提供高流动性、高评级、以欧元计价的债券,将促进储备资产脱离美元的多元化。”——G10外汇策略主管Valentin Marinov


“这个复苏基金“通过提供高流动性、高评级、以欧元计价的债券,将促进储备资产脱离美元的多元化。”——G10外汇策略主管Valentin Marinov


欧元兑美元走势




数据来源:Wind


此外,美国再度推出刺激计划的预期不断加强,使得做空美元的情绪加重。特朗普政府预计将于本月底前推出超过1万亿美元的第四阶段新冠肺炎救助计划。


“美国经济恢复速度料将缓慢,而美联储可能考虑收益率曲线控制进一步刺激经济复苏。”——美联储


“美国经济恢复速度料将缓慢,而美联储可能考虑收益率曲线控制进一步刺激经济复苏。”——美联储


3. 供需关系的变化驱动


基于此,可以发现,上述的原因是主要引起黄金等硬资产价格攀升的驱动力。而同黄金一样,白银作为贵金属,自带避险属性的它自然也受到了利好照拂,但其创新高还源于供需关系的变化。


毕竟白银可用于制造产品,背后有着较为广阔的工业需求(电子、光伏等产业),而随着南美洲疫情爆发不断,秘鲁、智利和墨西哥作为全世界前三大白银生产国颇受重创,或将无法及时供应相关资源,进而引发了人们对这一贵金属供不应求的预期,预计白银产量或将再减少3000-5000万盎司。


“今年第二季度,全球白银支持的ETF持仓量增长21%,并在本月创下新高。”——公开数据


“今年第二季度,全球白银支持的ETF持仓量增长21%,并在本月创下新高。”——公开数据


秘鲁、智利、墨西哥 2020 年前 4 月白银矿产量




数据来源:民生证券


黄金白银后市还能涨吗?


而基于本次黄金白银双双走牛,市场对其后市的走势也是较为关注。


事实上,在疫情迷雾还未散去之前,在全球央行继续宽松之下,低利率与通胀预期并行,经济活动复苏继续放缓,黄金资产配置或继续受到青睐增加。


作为对冲价格上涨和货币贬值的工具,黄金的走势易涨难跌,或继续创出新高,在中长期内依旧具备一定的避险投资价值。


“目前黄金的受欢迎程度呈指数级上升,原因在于所有通胀因素:收益率曲线、印钱、对经济和新冠肺炎的担忧。”——U.S. Global Investors主管交易商Michael Matousek


“目前黄金的受欢迎程度呈指数级上升,原因在于所有通胀因素:收益率曲线、印钱、对经济和新冠肺炎的担忧。”——U.S. Global Investors主管交易商Michael Matousek


虽然金价在后期或受美联储政策变化等影响出现回调风险,存有投机泡沫,叠加不确定性大的资金获利出逃会加剧黄金的波动性,或会出现反复震荡之势,但其价格或继续保持高位震荡。


“预计金价在未来6到9个月就可能创下历史新高,并且有30%的几率在未来三到五年触及2000美元/盎司的大关。”——花旗


“预计金价在未来6到9个月就可能创下历史新高,并且有30%的几率在未来三到五年触及2000美元/盎司的大关。”——花旗


另一方面,白银的上涨预期也或较为明了,毕竟其兼具双重属性(投资属性与工业属性),其中随着工业需求的释放,库存消耗快、供应紧缩等预期加重,相对于黄金的高位,投资者或开始将杠杆相对高的白银作为替代选择,以满足投资多元化的需求,进而带动白银价格的拉升。


结语


整体来说,以黄金为首的避险资产在这一特殊时期可谓是“如鱼得水”,毕竟新冠疫情带来的不确定性还在加剧,叠加宽松政策、美国大选等多重影响,黄金受到青睐,且具有较高的涨势预期也是在意料之中的。


接下来,黄金等大宗品种的走势或依旧吸引市场瞩目。基于本周欧美多国制造业经济指数的相继公布,且多国央行即将公布新一期的货币政策决议,而这会继续对黄金、白银等走势能否持稳产生深远影响。